시세 결정 요인

마지막 업데이트: 2022년 7월 26일 | 0개 댓글
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시세 결정 요인

Hancom PDF 1.3.0.498

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시세 결정 요인

그동안 비트코인 옹호론자와 비판론자 사이에 많은 논쟁이 있어 왔다. 최근의 주요 논쟁과 비트코인 관련 현황 대해 우선 살펴보고 비트코인 가격 결정 요인에 대해 논해 보고자 한다.

◆비트코인에 대한 최근의 주요 논쟁
비트코인 비판하는 입장에서는 "기존 화폐를 대체하기 어렵다"(제롬 파월 미 연방준비제도 의장)는 이유로 비트코인을 비판하고 있다. 중앙은행 등 거래 과정을 통제하고 감시할 주체가 없어 탈법적 거래에 활용될 가능성이 크고 가치의 변동성이 심해 가격을 결정하기 어렵다는 것이다. 워렌 버핏 버크셔해서웨이 CEO도 2021년 CNBC 방송과의 인터뷰에서 “비트코인은 가치가 전혀 없고 투자할 이유도 없다. 거래의 익명성이 보장된다는 측면에서 불법적인 금융거래의 수단으로 활용될 여지가 크다"고 평가절하한 바 있다. 재닛 시세 결정 요인 옐런 미 재무장관 역시 지난 2021년 CNBC방송과의 인터뷰에서 “비트코인은 매우 비효율적 거래수단이다. 가격 변동성이 심해 매우 위험한 투자 자산이다"라고 꼬집었다. 하지만 최근에 비트코인이 널리 사용되고 있는 현실을 인정하면서 투자자 보호를 위해 암호화폐 거래소를 관리할 필요성이 있다고 말하였다.

반면, 비트코인을 옹호하는 입장에서는 마이클 세일러 마이크로스트레티지 CEO는 "비트코인은 디지털 금이다"라며 미래 자산이자 화폐로서의 가치를 인정해야한다고 주장한다. 트위터의 잭 도시 CEO는 지난 2018년 영국매체 더타임스와의 인터뷰에서 비트코인은 "미래의 단일 화폐가 될 것이며 이는 불가피한 변화이다"라고 말한 바 있다. 세계 최대 자산운용사인 블랙록의 릭 리더 수석 투자매니저는 "기술의 발달로 우리가 알던 투자 자산의 개념도 변하기 시작했다. 앞으로 비트코인은 투자자들에게 필수적인 포트폴리오 자산중 하나로 남게 될 것"이라고 강조했다.

◆비트코인 관련 현황
현재 전세계 암호화폐 거래소에서 비트코인이 거래되고 점점 더 많은 사람들이 비트코인을 비롯한 암호화폐를 소유하고 있고 소유하기를 원한다. 그리고 엘살바도르를 비롯한 일부 국가에서는 자국의 법정통화로 비트코인을 채택했고 암호화폐 전문가들은 점점 더 많은 국가들이 비트코인을 법정통화로 채택할 것이라 전망하고 있다. 이러한 현실을 반영하듯 조 바이든 미국 대통령은 2022년 3월 초 연방정부 차원의 암호화폐 연구를 지시하는 행정명령을 내린 바 있다. 미국은 그동안 기축통화인 달러화의 CBCD 도입을 신중하게 검토해 왔다. 미국 연방준비제도이사회는 2022년 1월 '디지털 달러화'의 장단점을 설명한 백서를 발간하고 중앙은행 디지털 화폐 도입 논의에 착수한 바 있다.

◆비트코인 가격 결정 요인
비트코인 가격 결정 요인에 대해 언급하기 전에 비트코인에 내재 가치가 있는지 있다면 무엇이 내재 가치인지에 대해 알아보고자 한다. 주식의 내재가치는 주가수익비율(PER) 및 주가장부가비율(PBR) 등으로 측정한다. 금, 은, 구리, 니켈 등의 광물자산 및 석유의 내재가치는 채굴비용이라 할 수 있을 것이다. 이들과 비트코인의 유사성은 채굴할 수 있는 양이 한정되어 있다는 것과 채굴비용이 존재한다는 것이다. 따라서 비트코인은 분명히 내재가치가 있는 화폐이고 그 내재가치는 채굴비용이라 할 수 있을 것이다.

①내재 가치: 비트코인의 내재가치는 채굴비용이고 지난 수백년 동안 금 가격이 상승했던 것처럼 비트코인의 가격은 상승할 것이다. 왜냐하면 채굴비용이 점점 증가하고 있기 때문이다.

②수요와 공급: 점점 더 많은 사람들이 비트코인을 소유하고 시세 결정 요인 싶어 하나 채굴할 수 있는 비트코인의 수량은 한정되어 있으므로 수요/공급 측면에서 볼 때 비트코인 가격은 상승할 수밖에 없을 것이다. 지난 수백년 동안의 금 가격을 추이를 생각해 본다면 말이다.

③인플레이션: 인플레이션 상황에서는 금의 가격이 일반적으로 상승한다. 그 이유는 금이 인플레이션 헤지(hedge) 수단으로 널리 받아들여지고 있기 때문이다. 필자는 금과 유사한 지위에서 비트코인이 인플레이셔 헤지 수단으로 널리 받아들여질 것이라 생각한다.

④법정통화로의 채택: 엘살바도르는 세계 최초로 비트코인을 법정통화로 채택했고 최근에 온두라스 경제특구에서 비트코인을 법정통화로 채택했다. Alexander Hoptner는 2022년 말까지 적어도 5개 개발도상 국가가 비트코인을 법정통화로 채택할 것이라 예상했다. 비트코인을 법정통화로 채택하는 국가가 늘어날수록 비트코인의 가격은 상승할 것이다.

⑤뉴스 및 이벤트: 미국 대통령, 시세 결정 요인 FRB 의장 및 재무장관, 중국 당국, 테슬라 CEO 일론 머스크가 한 마디 할 때마다 비트코인 가격은 영향을 받는다. 이러한 뉴스는 비트코인 가격에 긍정적일 수 있고 부정적일 수도 있다. 러시아-우크라이나 전쟁과 같은 이벤트, 엘살바도르의 비트코인 법정통화 채택 등과 같은 이벤트도 비트코인 가격에 많은 영향을 미쳤다.

위에서 언급한 5가지 비트코인 가격 결정요인들을 살펴볼 때, 5번째 가격 결정요인을 제외한 4가지 가격 결정요인은 비트코인 가격이 상승하게 할 수 있는 가격 결정요인들이다. 최근 한 언론 인터뷰에서 “일론 머스크 대표보다 돈이 적으면 비트코인 투자를 조심해야 한다”고 말했다. 일론 머스크는 “비트코인에 대한 투자를 좀 더 일찍하지 않은 것을 후회한다”고 말했다. 누가 옳은 것일까? 비트코인 옹호론자의 한 사람으로서 그리고 위에서 언급한 비트코인 가격 결정요인들을 생각해 볼 때 비트코인 가격이 1억원을 넘어서는 것은 단지 시간의 문제라고 생각한다.

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가격 결정의 심리학: 구매를 부르는 10가지 심리적 요인

비즈니스의 시작과 끝은 가격이다

저자 류재언

류재언 변호사는 기업분쟁 및 계약협상 분야에 특화된 협상전문가로서, 하버드로스쿨 협상프로그램(PON)을 수료한 후 비즈니스협상전략그룹(BNSG)을 설립하였다. 이후 '협상력강화 프로그램'을 4~16주 과정으로 개발하여 기업과 시세 결정 요인 정부, 대학의 리더 및 협상 실무자를 위한 워크숍 및 강의를 진행하고 있으며, 저서로는 이 있다.

가격 결정(pricing)은 사업 성공의 핵심 요인 중 하나다. 문제는, 우리는 한 번도 가격에 대해 심각하게 고민하거나 체계적으로 배운 적이 없다는 것이다. 많은 사업가들은 철저히 직감과 개인의 경험에 의존해 가격 결정을 해왔다.

원가는 얼마 정도 들었나, 희망 영업이익률을 맞추려면 최소 얼마 이상이어야 하나, 경쟁 브랜드의 가격은 얼마인가 정도의 고민만 갖고 시장에 나갔던 것이다. 그렇게 소비자들을 만나면 딜레마에 빠진다. 뭔가 팔수록 손해보는 것 같고, 그렇다고 확 질러서 높게 가격을 설정하자니 안 팔릴 것 같아 소심해지는 딜레마다.

하버드 대학교 철학자 마이클 샌델은 저서 에서 '가격이 우리 삶의 모든 부분에 스며들고 있다'라고 이야기한 바 있다.

로켓배송으로 유명한 쿠팡은 월 2900원에 '로켓와우'라고 하는 차별화된 배송서비스를 제공한다. 넷플릭스는 사용기기의 숫자에 따라 월 9500원부터 1만 4500원까지 다양한 가격대로 고객을 유인한다. 플랫폼 사업자들은 플랫폼 내에서의 거래 수수료율을 판매가의 몇 퍼센트로 책정할지 고심하며, 반대로 고객들은 가성비를 따져가며 신중하게 구매를 결정한다.

시세 결정 요인

본고는 전세가 주택구입에 레버리지로 이용되는 기능을 감안하여 이자율과 물가등 거시변수 들이 주택가격과 전세가격 변동에 미치는 영향을 단일 방정식 모형과 VAR 모형 두가지 틀을 통해 외환위기 전, 후, 글로벌 금융위기 이후 및 외환위기 이후 최근(확장 외환위기 이후) 기간 구분 분석하였다. 주택투자수익률 결정모형 추정결과 이자율은 외환위기 전과 후 음의 계수를 보였으며 전세 레버리지를통한 비용 절감 변수의 경우 양의 계수값을 보였다. 그러나 글로벌 금융위기 이후두 변수 모두 통계적 유의성이 없는 것으로 나타났는데 시세 결정 요인 시세 결정 요인 이는 최근 통화의 양적완화 과정에서의 저금리 기조와 관련이 있는 것으로 보인다. 한편 거시 설명 변수들중에는 글로벌 금융위기 이후엔 인플레이션이 통계적 유의성을 보였다. 이는 글로벌 금융위기 이후의 유동성 팽창에 따른 물가상승 요인이 주택가격 변동에 반영되고 있음을 나타낸다. 전세가 변동률 결정모형 추정 결과, 전 기간에 걸쳐 인플레이션이 통계적으로 유의하며 계수 값도 매우 큰 것으로 나타났으며 이는 물가 상승의 부담이 전세가격에 빠르게 반영되는 데 기인한 것으로 판단된다. 마지막으로 주택․전세가격의 공적분 불균형 오차가 모형의 거시경제변수들과 동태적으로 어떻게 연결되는 지를 파악하기 위하여 일반적인 VAR 모형을 구축 분석하였다. 추정결과 주택 및 전세가격의 불균형 오차에 물가, 환율, 주가 등 거시변수가 유의하게 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 추정 결과는 글로벌 금융위기 이후 전세계적인 확대 통화정책 추이 하에서 인플레이션 억제 노력이 특히전세가격 안정을 위해 중요함을 시사하고 있다.

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초록(한국어)

본 연구는 2012년 제주시 아파트 데이터를 이용하여 무조건부 모형(Unconditional model),확률계수모형 (Random coefficient model), 위계선형모형(Hierarchical linear model)을 분석하였다. 무조건부모형과 확률계수모형의 분석결과, 제주시의 하위시장을 구성하는 14개의 행정동 간에 아파트가격의 차이가존재하는 것을 알 수 있었다. 이 결과가 의미하는 바는 제주시의 하위시장 간에 이질성이 존재한다는것이다. 그리고 이러한 이질성이 시세 결정 요인 시세 결정 요인 존재할 때 회귀분석을 사용하면, 신뢰할만한 결과를 얻기 어렵다. 이에본 연구는 확률계수모형과 위계선형모형을 이용하였다. 분석결과 인구와 건축허가변수가 아파트 가격에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나 중국인의 거래건수변수는 유의하지 않았다. 최근 제주도 부동산시장에서 중국인 거래가 급격히 증가하여 제주도 부동산 가격상승을 유발한다는 우려가 많지만, 실증적으로는 지지되지 않았다. 유의하지 않은 변수들 중에는“아파트의 노후정도”를 나타내는 아파트나이 변수가 있었다. 확률계수모형과 위계선형모형 모두에서 아파트의 노후정도변수는 가격에 영향이 없었다. 이는 아파트가 오래되어 노후해도 가격이 하락하지 않음을 의미한다. 현재 제주시 내 대부분의 아파트들이 노후화 된 상태지만, 새로운 아파트의 공급이 부족하여 노후화된 아파트라 할지라도 수요가 감소하지 않고 있다. 이러한 시장현상을 모형에서 확인할수 있었다. 이러한 결과는 결국 부동산가격이 상승하는 제주도 부동산시장에 새로운 주택공급이 필요하다는 것을 보여준다고 하겠다.

초록(외국어)

This study uses 2012 apartment data from Jeju City analyzed using an Unconditional model, Random coefficient model, and Hierarchical Linear Model (HLM). The results of the unconditional and random coefficient models suggest that apartment price differences exist among the 14 administrative units of Jeju City which constitute separate sub-markets. Further, these results illustrate heterogeneity between apartment sub-markets in Jeju City. In the face of such heterogeneity, it is difficult to obtain reliable results from simple regression analysis, which is why the current study uses a random coefficient model and a Hierarchical Linear Model Analysis reveals that the variables "population" and "building permits" exerted a significant influence on apartment prices, however, the variable "시세 결정 요인 number of transactions by Chinese nationals" was not significant. Recently there has been a sharp rise in Jeju real estate transactions carried out by Chinese nationals, which has given rise to fears that this will lead to rising real estate prices, but this hypothesis is not supported by empirical data. Also the variable "Apartment age" was not significant. This variable failed to show any influence on apartment prices in the random coefficient model and in the Hierarchical Linear Model. This can be interpreted to mean that even old and dilapidated apartments are not exhibiting decreases in price. Currently most apartments in Jeju City are old and the supply of new apartments is insufficient, so old apartments are still in demand. This market phenomenon is confirmed in the market models. These results show the need for additional housing supply in Jeju as local real estate prices continue to rise.


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