장기 외환 옵션

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    • 곽세연 기자
    • 승인 2019.09.17 05:30
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      (뉴욕=연합인포맥스) 곽세연 특파원 = 외환 옵션거래가 전체 외환시장보다 느린 속도로 성장한 것으로 나타났다.

      16일 다우존스에 따르면 국제결제은행(BIS)은 지난 4월까지 3년 동안 장외 외환시장에서 옵션 거래량은 16% 증가한 하루평균 2천940억 달러를 기록했다고 밝혔다.

      이 기간 전체 외환 거래량은 6조5천억 달러로 거의 30% 늘어났다.

      외환 옵션은 향후 일정 시점의 환율 수준에 베팅할 수 있는 거래다.

      올해 4월 기준 외환 옵션이 전체 외환시장에서 차지하는 비중은 4%로, 3년 전 5%에서 감소했다.

      외환시장의 선물환 계약 장기 외환 옵션 거래는 하루 9천990억 달러로, 지난 4월까지 3년 동안 43% 증가했다. 역외차액결제선물환(NDF) 거래가 늘어난 결과다.

      BIS는 "선물환 거래 증가는 한국 원, 인도 루피, 브라질 헤알 등에서 위험을 헤지하기 위한 강한 NDF 움직임 때문"이라고 덧붙였다.

      외환 스와프가 외환시장에서 여전히 가장 비중이 큰 거래 수단이었다.

      외환 스와프는 지난 4월 전체 글로벌 외환 거래의 거의 절반을 차지했다.

      시장 참여자들이 주로 유동성과 환 위험 헤지를 위해 주로 사용하는 외환 스와프 거래 규모는 하루 3조2천억 달러로, 3분의 1 이상 증가했다.

      지난 3년 동안 장기 거래가 확대됐지만, 장기 외환 옵션 오버나잇에서 7거래일까지의 단기 외환 스와프가 거래의 대부분을 차지했다. 전체 외환 스와프 거래의 91%는 미국 달러로 이뤄졌다.

      이재명 "외환위기 때 선물·옵션으로 전재산 날린 경험…실물경제 이해에 도움"

      이재명

      이재명 경기지사는 정치권 내 주식 고수로 통한다. 내부정보나 이해상충 문제 등을 우려해 주식 투자를 꺼리는 여느 정치인과 다르다. 이 지사는 “수십 년간 전업에 가깝게 주식 투자를 한 게 행정에도 큰 도움이 됐다”고 말했다.

      이 지사의 주식 투자 스타일은 우량주 위주의 장기투자다. 그는 “시장을 존중한다. 시장에 모든 정보가 녹아 있다”고도 했다. 관보에 따르면 2018년 3월 말 기준 이 지사의 보유 주식은 SK이노베이션 2200주, 두산중공업 4500주, KB금융 2300주, LG디스플레이 8000주, 성우하이텍 1만6000주 등 총 13억1000만원어치. LG디스플레이, 두산중공업, 성우하이텍은 성남시장에 당선되면서 재산을 공개하기 시작한 2010년부터 8년간 보유했다. 그런 이 지사도 ‘주린이(주식+어린이)’ 시절엔 작전주에 손을 댄 적이 있다. 단기간에 두 배가량 큰 수익을 내곤 소형 잡주에 단타를 일삼다 큰 손해를 봤다. 이 지사는 “외환위기 이후 우량주 위주로 장기 보유하면서 제법 수익을 냈다”고 귀띔했다. 경기지사에 당선된 뒤에는 광역단체장 주식 보유 금지 규정에 따라 보유 주식을 모두 처분했다.

      이 지사는 암호화폐와 관련해선 시장을 제도화하고 수익엔 과세하는 것이 맞다고 했다. 그는 “암호화폐는 투기성이 매우 강하면서 사기, 범죄, 자금 세탁 등에 악용될 수 있어 제도권 내로 포섭해야 한다”고 강조했다. 내년 시행되는 매매차익 과세에 대해선 “주식 양도차익에 과세하기 시작하는 2023년과 시기를 맞출 필요가 있다”며 “코인(암호화폐) 가격이 급락하고 있는데 1년 때문에 젊은이에게 상실감이나 억울함을 줄 필요가 있나 싶다”고 했다.

      좌동욱/전범진 기자 [email protected]

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      스왑 가격 산출 : 할인 현금흐름

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      스왑의 공통적 구조

      Basic Swap - Basis swap(즉, 변동/변동)은 고정/고정 및 고정/변동 교차통화스왑에 있어 하나의 기본적인 구성물임 - 이러한 의미에서 Basis swap은 원금의 최초 및 최종 교환을 수반하는 두 가지 상이한 통화에 대한 LIBOR의 교환으로 정의 - Basis swap의 비용은 USD LIBOR flat(예 : USD LIBOR 대 YEN LIBOR 17 bps)에 대하여 호가가 일어나며 국제적인 자금 흐름의 공급과 수요에 따라 좌우됨

      Basic Swap

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      Principal-Only Swap

      - ABC 기업은 엔화 표시 3년 만기 대출이 있으며 이 외채로 초래되는 환율 익스포져를 헷지할 필요가 있음 - USD/JPY 환율은 비교적 안정적으로 판단됨 - 회사는 이자의 지급과 원금 상환액을 모두 환율 위험으로부터 헷지하는 교차통화스왑을 할 수 있음 - 환율이 안정적일 것이라는 생각에서 회사는 엔 이자 지급액과 관련된 익스포우저에 대한 헷지는 하지 않기로 하였음 - 전체 교차통화스왑과 비교하여 Principal-Only Swap(POS)은 이자 지급액에 대한 환율 위험을 헷지하지 않으므로 비용이 절감됨 - 원금 교환과 관련된 3년 만기 USD/JPY 스왑을 고려함 - 만기에 현재의 현물환율(어떤 환율이든지 미리 약정 가능)로 회사는 JPY 원금을 영수하고 USD 원금을 지급함 - 현재의 현물환율로 JPY 매입/USD 매도하는 장기 선물환 계약과 동일함

      Principal-Only Swap

      - JPY 과 USD의 금리차 때문에 USD/JPY 선물환율은 현물환율보다 낮음(즉, JPY 프리미엄) - 현물환율로 JPY 매입/USD 매도하는 선물환 계약은 회사에 긍정적인 가치가 있음 - 씨티은행에 대한 보상으로(즉, 순현가 NPV를 0으로 만들기 위해) 회사는 씨티은행에 정기적으로 이자를 지급해야 함 (USD 또는 JPY으로)

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      - 이자에 대한 교환만이 있는 3년 만기 USD/JPY 스왑을 고려함 - 원금 : USD 10,000,000 - 원금 교환은 없음 - USD 고정 이자율을 안다면 JPY 고정 이자율을 풀 수 있음

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      “선물·옵션까지 손을 대다 1997년 외환위기 때 전세금만 빼고 전 재산을 날린 적도 있습니다. 주식 투자를 통해 금융과 실물경제에 대해 많이 알게 됐습니다.”

      이재명 경기지사는 정치권 내 주식 고수로 통한다. 내부정보나 이해상충 문제 등을 우려해 주식 투자를 꺼리는 여느 정치인과 다르다. 이 지사는 “수십 년간 전업에 가깝게 주식 투자를 한 게 행정에도 큰 도움이 됐다”고 말했다.

      이 지사의 주식 투자 스타일은 우량주 위주의 장기투자다. 그는 “시장을 존중한다. 시장에 모든 정보가 녹아 있다”고도 장기 외환 옵션 했다. 관보에 따르면 2018년 3월 말 기준 이 지사의 보유 주식은 SK이노베이션 2200주, 두산중공업 4500주, KB금융 2300주, LG디스플레이 8000주, 성우하이텍 1만6000주 등 총 13억1000만원어치. LG디스플레이, 두산중공업, 성우하이텍은 성남시장에 당선되면서 재산을 공개하기 시작한 2010년부터 8년간 보유했다. 그런 이 지사도 ‘주린이(주식+어린이)’ 시절엔 작전주에 손을 댄 적이 있다. 단기간에 두 배가량 큰 수익을 내곤 소형 잡주에 단타를 일삼다 큰 손해를 봤다. 이 지사는 “외환위기 이후 우량주 위주로 장기 보유하면서 제법 수익을 냈다”고 귀띔했다. 경기지사에 당선된 뒤에는 광역단체장 주식 보유 금지 규정에 따라 보유 주식을 모두 처분했다.

      이 지사는 암호화폐와 관련해선 시장을 제도화하고 수익엔 과세하는 것이 맞다고 했다. 그는 “암호화폐는 투기성이 매우 강하면서 장기 외환 옵션 사기, 범죄, 자금 세탁 등에 악용될 수 있어 제도권 내로 포섭해야 한다”고 강조했다. 내년 시행되는 매매차익 과세에 대해선 “주식 양도차익에 장기 외환 옵션 과세하기 시작하는 2023년과 시기를 맞출 필요가 있다”며 “코인(암호화폐) 가격이 급락하고 있는데 1년 때문에 젊은이에게 상실감이나 억울함을 줄 필요가 있나 싶다”고 했다.

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      등록 2005-03-18 오전 10:11:07

      수정 2005-03-18 오전 10:11:07

      최현석 기자

      [edaily 최현석기자] 18일 외환옵션시장에서 달러/원 변동성이 보합 수준을 나타내고 있다. 환율이 1000원 부근에서 박스권을 유지할 지 여부가 불투명해 매도세가 신중한 편이다. 세자리 진입 여부가 불투명해 매수세 역시 소극적인 편이다. 다만 장기물쪽에서는 저점인식 매수세가 일부 유입되고 있다. 이날 1개월 변동성은 6.5/7.1%를 나타내고 있다. 달러/원 리버설 거래에서는 1개월물이 중립수준을 유지하고 있다. 달러/엔 1개월 변동성은 8.7/9%로 호가되고 있다. 리버설은 0.7% 달러 풋오버를 기록하고 있다. 산업은행 원홍필 과장은 "환율이 1000원선을 유지하고 있으나, 세자리로도 쉽게 내려갈 수도 있고 글로벌 달러매수세로 급등할 가능성도 있어 변동성 매수와 매도측 모두 신중한 편"이라며 "기업 거래는 거의 없는 편"이라고 설명했다.


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