주식 투자 철학

마지막 업데이트: 2022년 7월 4일 | 0개 댓글
  • 네이버 블로그 공유하기
  • 네이버 밴드에 공유하기
  • 페이스북 공유하기
  • 트위터 공유하기
  • 카카오스토리 공유하기
김명환 리빌드 에셋 대표

Hmall

2101766230_0.jpg

단축URL이란? 기존의 긴 URL 대신 20 ~ 30자(byte)의 짧은 주소로 표현된 URL입니다. 좌측의 단축URL버튼을 클릭하시면, 해당 단축URL이 클립보드에 복사되오니, 다른 사이트 게시판이나 트위터 등에서 붙여넣기 하시면 됩니다. QR코드란? 좌측의 QR코드를 클릭하면, 정사각형 모양의 QR코드가 나타납니다. 이를 스마트폰의 QR코드스캔용 프로그램(ex. Hsearch)주식 투자 철학 으로 인식하시면, 손쉽게 문자나 이메일을 통해 지인에게 추천하거나, 모바일 현대Hmall을 통해서도 쇼핑하실 수 있습니다.

마우스 휠을 움직이면 상품 이미지를 더욱 상세히 보실 수 있습니다.

Hmall 로그인 시 할인내역이 적용됩니다.

[모바일 구매혜택]

배송비 2 500원 (20 000원이상 무료) 배송비 절약하기

지역별 추가 배송비 ( 제주도 3 000원 , 도서지역 5 000원 )

본 상품은 2,500원의 택배비가 부과되며, 20,000원 이상 구매시 무료로 배송해 드립니다. 교환 및 반품시에는 5,000원을 선불로 결제하시고, [씨제이택배]택배를 이용해 반송하시면 됩니다. (제주도 및 도서산간지역은 추가운임이 발생합니다.)

최근 배송된 주문건 대상으로, 가장 배송 확률이 높은 날짜를 예측했습니다.
실제 배송 완료일은 예측치와 다를 수 있습니다.

일부상품은 지역에 따라 차이가 있을 수 있습니다.

선택하실 수 있는 할인혜택이 모두 적용된 금액입니다.
배송비가 포함이 되어 있지 않은 금액으로, 결제시 배송비가 추가될 수 있습니다.

13 500

  • 신용카드로 혜택가 전액 결제 시 즉시할인이 적용되며, 실제 인출되는 예상 금액입니다.
카드 무이자 특별 행사 안내
카드명 결제수단 금액기준(이상) 행사개월수
비씨 스마일페이 5만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
토스결제 5만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
H.PointPay 5만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
카카오페이 5만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
KB국민 신용카드 5만원 2, 3, 주식 투자 철학 4, 5, 6, 7
스마일페이 5만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
토스결제 5만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
H.PointPay 5만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
카카오페이 5만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
삼성 스마일페이 5만원 2, 3, 4, 5, 6
토스결제 5만원 2, 3, 4, 5, 6
카카오페이 5만원 2, 3, 4, 5, 6
현대 스마일페이 1만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
토스결제 1만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
H.PointPay 1만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
카카오페이 1만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
롯데 신용카드 5만원 2, 3, 4
스마일페이 5만원 2, 3, 4
토스결제 5만원 2, 3, 4
H.PointPay 5만원 2, 3, 4
신한 신용카드 5만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
스마일페이 5만원 2, 3, 4, 5, 6
토스결제 5만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
H.PointPay 5만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
카카오페이 5만원 2, 3, 4, 5, 6, 7
NH농협 신용카드 5만원 2, 3, 4, 5, 6
토스결제 5만원 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
하나 토스결제 5만원 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
  • - 간편결제 (네이버페이/페이코/카카오페이/스마일페이/토스/삼성페이 등) 이용시 해당 간편결제의 무이자 할부 정책 적용
    (일반 신용카드 무이자 혜택 불가)
    - 법인(개인사업자카드 포함)/체크/기프트카드 등 일부 카드 제외
    - 카드사 제휴몰을 통해 접속 경우 적용 불가
    - BC카드는 NON-BC카드 불가
    - 제휴사이트를 통한 접속 시 무이자 혜택이 제외될 수 있음
    ※ 별도 고지없이 행사 내용/기간 변경될 수 있으며, 자세한 문의는 각 카드사로 부탁드립니다.

H.Point 회원가입 시 적립

배송비 : 2 500원 (20 000원이상 무료배송)
07/22(금)까지 배송 확률 77% (단, 가구/설치/주문제작 제외)

  • 최근 배송된 주문건 대상으로, 가장 배송 확률이 높은 날짜를 예측했습니다. 실제 배송 완료일은 예측치와 다를 수 있습니다.
  • 일부상품은 지역에 따라 차이가 있을 수 있습니다.

구매하시는 상품 중 예약 구매 상품이 포함되어 있습니다.
아래 예약 구매 상품을 확인 하시기 바랍니다.

  • 방송알리미는 방송시작 30분 전 발송됩니다.
  • 21시 ~ 익일 8시 30분 편성상품의 방송알리미는 21시 이전에 사전 발송됩니다. 단, 야간 알림 PUSH 수신 동의시에는 방송 시작 30분 전에 발송됩니다.
  • 앱푸시(PUSH)는 수신 동의가 되어 있어야 발송됩니다. (확인 및 수신동의 : Hmall앱 > 설정 > 알림설정 > 주식 투자 철학 혜택 알림받기 ON)
  • 휴대폰 문자(SMS)수신 동의가 되어 있어야 등록이 가능합니다. (확인 및 수신동의 : 마이페이지 > 회원정보 변경 > 휴대폰번호)
  • 방송편성은 현대홈쇼핑 사정에 따라 변경될 수 있습니다.

H.Point 회원가입 시 적립

[밀크북] 투자 철학 : 3백 년 주식 투자의 지혜

구매 하시는 상품은 선물포장,
쇼핑백신청 이 가능한 상품입니다.

선물 포장을 신청하시겠습니까?

  • 재고가 다시 소진되는 경우 품절이 될 수 있습니다.
  • 당일 픽업 : 4시 (15:59) 이전 주문건(당일 픽업 불가 상품 제외)
  • 자동취소 : 픽업 예정일 경과시
  • 재입고 알림 신청 목록은 마이페이지에서 확인 가능합니다.
  • 신청일로부터 3개월 이내 재입고시 선택한 수신 방법을 통해 알림을 보내드립니다.
  • 재입고 후에도 상품이 조기에 품절될 수 있습니다.
  • 재입고 신청 당시와 상품의 구성 및 가격이 달라질 수 있습니다.

혜택 알림(PUSH) 수신 동의

야간 알림(PUSH) 수신 동의 (21~8시)

  • 재입고 알리미는 상품 재입고 후 2시간 이내에 발송됩니다.
  • 야간 알림 푸쉬 동의시 21시까지 재입고 안내 현황을 보내드립니다. (미동의시 20시까지 발송)
  • 혜택알림(PUSH) 수신 동의가 있어야 발송됩니다. (확인 및 수신동의 : Hmall앱 > 설정 > 알림설정 > 혜택 알림받기 ON)

재입고 알림 신청이 완료되었습니다.

재입고 알림 신청 취소
완료되었습니다.

7005 나비타월드

7/20(수) 11시 그로잉맘×하바

아이의 기질을 알면 육아가 달라져요

지난 300년간의 주식 시장 역사를 통해서 미국을 중심으로 발전해온 투자 철학은 수많은 천재들의 관찰과 사고의 결과를 담고 있으며 주식 투자의 역사는 투자 아이디어의 역사라고 볼 수 있다. 이 책은 투자 철학이 역사적으로 도박에서 투기, 투자 그리고 자산 관리의 단계를 거치며 발전해 온 모습을 역사적으로 정리하고 있다.

지난 300년간의 주식 시장 역사를 통해서 미국을 중심으로 발전해온 투자 철학은 수많은 천재들의 관찰과 사고의 주식 투자 철학 결과를 담고 있으며 주식 투자의 역사는 투자 아이디어의 역사라고 볼 수 있다. 이 책은 투자 철학이 역사적으로 도박에서 투기, 투자 그리고 자산 관리의 단계를 거치며 발전해 온 모습을 역사적으로 정리하고 있다.

개체 발생은 계통 발생을 되풀이한다. 시장에 처음 들어오는 투자자들은 3백 년 전 투자 아이디어로부터 시작하게 된다. 이런 의미에서 시장 초보자들에게 이 책은 투자 아이디어의 역사책이자 투자 세계의 지도가 될 것이다. 역사 속에는 현재와 미래에 대한 힌트로 가득 차 있으며 투자 관련 책을 읽는 것보다 더 좋은 투자는 없다고 생각한다. 그런 점에서 이 책은 앞으로 진지하게 투자를 연구하고 싶은 사람에게는 투자의 정글을 헤쳐 가는 지침서로서도 역할을 할 것이다.

주식 시장 3백 년, 투자 천재들의 투자 아이디어에서 배우는 투자 溫故而知新!
도박이냐, 투기냐, 투자냐, 자산관리냐? 아니면 범죄냐?
당신의 선택은?

지금까지의 학교 투자론은 너무 불친절했다. 가마솥에 넣고 졸이고 졸여서 나온 결정체를 그대로 식탁 위에 올려놓은 식이었다고나 할까? 일반인들이 그 맛을 제대로 음미하며 먹는 것은 불가능하게 되어 있다. 투자라는 것이 원래 그렇게 재미없는 것이 아니라고 확신한다. 학문의 세계에서 해부대에 투자를 올리기 전까지 나는 투자를 유쾌하고 심오하면서 인간적이고 유머러스한 존재로 경험해 왔다. 그런 경험을 토대로, 학문이라는 해부대에 올라가기 전의 살아 있는 인간적 냄새가 나는 투자의 모습을 일반인에게 전달하고자 이 책을 쓰게 되었다. 해부대 위에서 주식 투자 철학 주식 투자 철학 살과 뼈로 분해되기 이전의 생생한 살아 있는 투자를 이해하면 학교에서 배우는 투자론의 그 하나하나의 의미들을 훨씬 더 잘 이해할 수 있을 것이라고 믿는다.
-서문 중에서-

저자 : 김정래
고려대학교 경영학과 졸업 후 투자론 전공으로 동대학교 대 학원 석사 및 박사과정 수료, 문부성 장학생으로 일본 동경 대학교 경제학과에서 일본 버블 경제와 자본 시장 연구. 시 티은행 쌍용그룹 담당 심사 역을 시작으로 증권회사 , 와 자산운용사 등 의 업무를 담당. 현재는 기업의 사회적 가치(CSR)를 분석하 는 영국/프랑스 합작 법인 VigeoEiris 한국 파트너인 의 일을 보면서 틈틈이 대학에서 투자 론, 기업 사회 책임 등을 강의. 한국일보 라는 칼럼 외에 여러 신문사에 투자 전략 기고.

서문: 이 책을 쓴 이유, 이 책의 효용

제1장 │ 투자를 시작하는 당신에게
철학이란 ‘왜’에 대한 대답이다
철학은 자기 자신을 알기 위한 진실한 성찰이다
철학은 인간에 대한 탐구이다
철학은 정확한 명칭과 바른 소통을 위한 노력이다

들어가며: 도박과 투기와 투자

제2장 │ 투기의 시대
제시 리버모어: 투기란 무엇인가?
1. 투기의 원칙
2. 데이 트레이더의 선구자: 제시 리버모어
2.1 제시 리버모어의 인생과 철학
2.2 제시 리버모어의 투자 전략: 투기론
2.3 제시 리버모어의 직업으로서의 투기론
1) 투기는 전업(full-time job)으로도 성공하기 힘든 비즈니스다
2) 성공하는 투기꾼의 기본 자질은 따로 있다
3) 투기라는 것은 인간의 본성에 반하는 자기 자신과의 싸움이다
4) 투기를 배우는 데에는 비용이 많이 든다. 자금, 시간, 정서적 비용이 그것이다
5) 투기는 생활의 방편이 될 수 없다
6) 투기 생활의 부작용

행동 재무론
1. 자기 과신과 과잉거래
1.1 과잉 거래의 문제(Avoid Overtrading)
2. 매수 이전: 투자 결정 과정
2.1 투자 정보 자체의 문제
2.2 투자 정보를 얻는 경로의 문제
2.3 투자 정보를 판단하는 문제
3. 매수 이후
4. 매도 과정에서의 전반적 심리
5. 매도 후의 심리
5.1 이익을 얻은 경우: House’s money effect
5.2 손실을 낸 경우
1) 손실 회피
2) Double-or-Nothing 현상

제3장 │ 차티스트(Chartist)
1. 기술적 분석(technical analysis)
1.1 기술적 분석이란 무엇인가?
1.2 기술적 분석의 시작: 찰스 다우 Charles H. Dow(1851~1902)
1.3 기술적 분석의 기본 전제들
1) 가격의 완전성
2) 가격 진행의 추세성
- 다우 이론: 시장에는 세 가지 추세(Trend)가 있다
- 다우 이론: 주 추세(major trends)에는 세 가지 국면이 있다
- 다우 이론: 추세는 특별히 다른 일이 생기지 않는 한 가던 방향으로 계속 간다
- 다우 이론: 평균들은 서로 일치해야 한다
- 다우 이론: 거래량은 추세와 일치해야 한다
3) 역사의 반복성
4) 지수의 대표성
2. 기술적 분석의 발전: 시스템 트레이딩
2.1 시스템 트레이딩의 발전
1) 컴퓨터는 감정을 지배할 수 있다
2) 컴퓨터는 가장 효율적인 차트의 플랫폼이다
3) 주문의 실행은 컴퓨터가 빠르고 효율적이다
4) 인공 지능(AI: Artificial Intelligence)의 등장

제4장 │ 펀더멘털리스트(Fundamentalists)
1. 기본적 분석이란 무엇인가?
1.1 탄생 배경
1.2 기본적 분석
2. 기본적 분석의 아버지: John Burr Williams
3. 증권 분석의 아버지: Benjamin Graham
4. 가치 투자론
4.1 Benjamin Graham의 가치 투자
1) 기업의 내재가치와 시장 가격의 분리, 그리고 시장 가격의 내재가치로의 회귀
2) 시장 무시
3) 수동적 투자와 리서치의 강조
4.2 Warren Buffet의 가치 투자
1) 주식 투자는 미인투표다?
2) 투자에서는 정보가 제일 중요하다?
3) 투자는 사고파는 거래 기술로 이익을 내는 활동이다?
4) 싼 가격에 사서 비싸게 파는 것이 투자다?
5) 단기 고수익이 투자의 목표다?
4.3 가치 투자의 기본 개념들
1) 가치 투자 개념 1: MOS(margin of safety)
2) 가치 투자 개념 2: 逆張(역장, Contrarian) 전략
3) 가치 투자 개념 3: 프랜차이즈(franchise) 혹은 해자(moat)
4) 가치 투자 개념 4: 장기 투자
5) 가치 투자 개념 5: 주식이 아니라 사업에 투자하라
6) 가치 투자 개념 6: 원칙 투자
7) 가치 투자 개념 주식 투자 철학 7: 보수 투자

제5장 │ 성장주와 절충이론
1. 성장주 투자와 토머스 로 프라이스
1.1 PER와 성장률 사이의 관계
1.2 토머스 로 프라이스(Thomas Rowe Price, Jr.) (1898~1983)
2. 성장주 전략과 가치주 전략의 절충
2.1 피터 린치(Peter Lynch): 카멜레온 투자자
1) 주식이 채권보다 낫다
2) 주식 시장에서 비관주의는 손해다
3) 주식 시장 분위기에 휩쓸리지 말아라
4) 거시 경제 분석은 의미 없다
5) 투자를 두려워 말라
6) 보유 종목 수
7) 투자 기간
8) 주식이 아니라 기업에 투자한다
9) 기업의 수익이 가장 중요하다
10) 투자에 대한 실제적 충고
10-1 투자에 인기를 중시하지 않는다
10-2 기업이 전환(turn-around)할 것이라는 말을 믿지 말아라
10-3 내부자가 사고 있다는 소식은 좋은 소식이다
10-4 지루한 타이밍에 크게 눈에 띄지 않는 기업에 투자한다
10-5 눈에 띄려고 노력하거나 사장의 방이 호화로운 회사이름을 자주 바꾸는 기업은 위험하다
11) 투자 교육의 중요성

제6장 │ 현대 투자 이론
1. 분산 투자 이론(Portfolio Theory): 해리 마코위츠(Harry Markowitz, 1990년 노벨 경제학상 수상)
1.1 수익률은 평균 개념으로
1.2 위험은 분산으로 주식 투자 철학 측정
1.3 두 개 이상의 자산을 합성하는 경우의 평균과 분산
1.4 자본자산가격 결정모형(CAPM: Capital Asset Pricing Model)
2. 효율적 시장 가설(Efficient Market Hypothesis): 유진 파마(Eugene Fama, 2013년 노벨 경제학상 수상)

제7장 │ 현대 투자 이론과 자산관리 전략
투자에서 자산관리로
1. 종목: 시장 인덱스가 최상의 투자 종목이다
2. 최상의 투자 기간: ‘영원’
3. 최상의 투자 타이밍: ‘지금 당장’
4. 노벨상에 빛나는 투자 전략: “지금 당장, 시장을 모두 사서, 영원히 보유하라”
예측 프레임을 넘어서 전략 프레임으로

제8장 │ 범죄로서의 투자
투자와 사기
1. 주가 조작
1.1 주가 조작이란
1.2 대표적 주가 조작 수법들
1) 덤터기 씌우기(Pump and Dump)
2) 매도 공격(bear raid)
3) Churning(대패질)
2. 불량한 관리자들
2.1 대주주와 경영자들
2.2 금융기관
금융기관의 기회주의: 그중 하나, Front running(앞서 달리기)
3. 투자 사기: 폰지 사기
3.1 폰지 사기(Ponzi Scheme)란?
3.2 폰지 사기의 특징
3.3 폰지 사기의 수법
3.4 폰지 사기의 마지막 단계
3.5 폰지 사기와 유사 사기
3.6 매도프 사건: 사상 최대의 폰지 사기
3.7 친근 사기(Affinity fraud)

부록 1 │ 오사카 쌀 선물 시장과 혼마 무네히사
1. 세계 최초의 쌀 선물 시장
2. 本間 宗久(혼마 소큐 혹은 혼마 무네히사)
3. 혼마 무네히사와 제시 리버모어

부록 2 │ 서로 다른 트레이딩 아이디어들
현대 증권 시장의 격언들
1. 가격과 거래량 관련
1) 가격
2) 거래량
2. 시장에 대하여
1) 시장 순응
2) 추세 순응
3) 시장 불완전성
3. 정보에 대하여
4. 트레이딩 기술
1) 모멘텀 전략
2) 손절매 전략
3) 트레이딩 습관

주식 투자 철학

투자자 유의사항(Disclosure): 아티클에 언급된 종목에 대해 포지션이 없으며, 72시간 이내에 포지션을 가질 계획이 없습니다. 필자는 고유한 의견을 토대로 직접 해당 글을 작성하였습니다. 해당 글은 필자가 습득한 사실에 기초하여 작성하였으나 제시 또는 인용한 수치는 사실과 일치하지 않을 수 있으며 이의 정확성에 대해서 보증할 수 없습니다. 필자는 증권플러스 인사이트의 정책에 해당하는 보상 외에 어떠한 보상도 받지 않았습니다. 언급된 회사에 대한 투자 행위와 투자 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 귀속됩니다.

  • 위대한 투자가들, 무엇을 담았나
  • 투자대가들의 투자 원칙, 지금도 유효한가
  • 위대한 투자대가 [핵심요약]: 벤저민 그레이엄, 존 템플턴

투자 거장 9인에게 배우는 살아 있는 투자 원칙 위대한 투자가들
- 지은이: 글렌 아널드
- 옮긴이: 송재욱
- 발행처: 시드페이퍼 SEEDPARER(2011년 8월 2일) – page 450

■ 위대한 투자가들, 무엇을 담았나

‘증권분석(벤저민 그레이엄), 존 템플턴의 가치 투자 전략(존 템플턴), 전설로 떠나는 월가의 영웅(피터린치)’

위에서 언급한 투자 서적과 인물들의 공통점, 눈치채셨죠? 바로 근대 가장 성공한 투자자들이며, 국내에서도 유명한 투자대가로 평가받고 있는 인물들입니다.

이 책은 위 3인을 포함해, 워렌 버핏, 조지 소로스, 팔스 멍거, 앤서니 볼튼, 존 네프, 필립 피셔까지 총 9인의 투자 대가가 말하는 투자 원칙과 철학 등 주식투자를 하는데 있어 꼭 필요한 내용만을 담았다고 해도 과언이 아니라고 생각합니다.

특히 투자 대가들이 말하는 투자 원칙과 철학 그리고 매매법은 우리가 생각하는 것보다 까다롭지 않으며, 다양한 내용들이 소개됨에도 성공투자의 핵심은 단순하다는 것입니다.

9인의 투자대가들의 공통점을 저자는 이렇게 설명합니다.

첫째 이들은 오랜 성공 실적을 보유하고 있으며 이는 성공의 확률을 높여 그들의 성과가 운이 아닌 실력에 있음을 방증한다.

둘째 이들의 아이디어와 접근 방법을 살펴보면 독자는 시장의 움직임 그리고 시장의 다른 참가자들의 생각에 대한 다량의 예리한 해석을 한다.

셋째 이들은 비지니스와 장기 수익이 만들어지는 방식에 대한 뛰어난 지식을 가지고 있다.

넷째 이들은 자신들의 투자철학에 대한 충분한 정보를 공유하고 있으며 이를 통해 우리는 주요 투자 요점들에 관한 이해를 높일 수 있다.

“얼마나 계량적, 기술적으로 복잡한가”에 중점을 두고 있는 것이 아니라 “얼마나 현명하게 투자할 수 있는가”에 더욱 큰 무게를 두고 쓴 이 책은 우리가 투자할 때 항상 되새기며 생각해야 할 점을 말해주는 것 같아 이 말이 저에겐 가장 크게 와 닿기도 했습니다.

■ 투자대가들의 투자 원칙, 지금도 유효한가

문득 투자대가들이 말한 투자 원칙, 철학 그리고 매매법이 현재 그리고 미래에도 적용될 수 있을까 하는 의문이 들었습니다. 왜냐하면, '과거 1900년대 중, 후반 시대와 전자, 통신기술 등의 발달 등으로 그때와 다른 시대에 살고 있지 아니한가'라는 점 때문입니다.

하지만 현재, 넘쳐나는 정보의 역기능 즉 정보의 홍수 속에서 투자자 스스로 올바른 판단을 내리기는 과거 보다 더욱 어려워졌다고 생각합니다.

결론적으로 정보가 부족했던 과거와 정보가 넘쳐나는 현재는 다르지 않다고 생각합니다. 즉 과거 투자의 본질을 끊임없이 고민하고, 그 결과 자신만의 투자법을 완성한 투자 대가들의 성공스토리를 무시하거나 잊어버려서는 안된다 는 겁니다.

이런 맥락으로 볼때 성공투자의 출발은 올바른 ‘자신만의 투자 원칙과 철학’을 세우는 것이라는 점을 명심하고, 아래 내용을 보셨으면 합니다.

당신이 투자를 위해 이 책을 집었다면 이미 전쟁은 시작되었다! 위대한 투투자가들의 철학이 제로섬 전쟁인 투자의 세계에서 승리할 전략을 선사하길 고대한다. (p.9)

■ 위대한 투자대가 [핵심요약]

‘9인의 투자대가들의 투자 원칙과 철학’

이 책은 어떻게 그들이 엄청난 성공을 거두었으며, 어떤 전략으로 부를 얻었는지, 진정 ‘평범한’ 투자자들도 그들의 전략을 따라할 수 있는지에 대해 명확한 답을 알려드리고 있습니다.

여기에선 투자대가들이 말한 핵심 키워드와 주요 내용을 소개합니다. 단, 여기선 투자에 있어 제게 많은 영향을 줬다고 생각하는 2인의 투자대가들만 언급됩니다. 다른 투자대가들의 내용이 궁금한 분들은 이 책을 읽어보시길 바랍니다.
* 온전한 의미 전달을 위해 본문 내용을 그대로 옮겼다는 점을 미리 말씀드립니다.

1장: 벤저민 그레이엄

“당신이 보유한 주식의 가치에 대해 자신만의 견해를 구축하는 것이 현명하다.”

핵심 키워드: 안전마진, 내재 가치, 유동자산 가치투자, 방어적 가치투자, 진취적 가치투자, 매도 시점

[주요 내용]
그레이엄이 강조하는 ‘안전’은 워렌 버핏이 배운 핵심 요소 중 하나이다. 가치는 지불한 가격과 비교해서 훨씬 더 높아야 하는데, 이는 사들인 증권이 분석 당시보다 매력이 떨어졌더라도 만족할 만한 수익을 거둘 수 있게 된다. 안전 마진은 교량이나 배와 같이 정상적 상황은 물론 상상하기 힘든 비정상적 상황에서도 견딜 수 있어야 하는 것들을 위해 추가적으로 더해준 힘과 같다. 그레이엄은 계산된 가치보다 낮은 가격으로 책정된 것뿐 아니라, 터무니없이 싼 주식을 사라고 말한다. (p.35)

내재 가치는 그레이엄이 매우 중요하게 여긴 개념이다. 그는 내재 가치를 막연한 관념으로 생각했지만, 그럼에도 투자자라면 추산해야 하는 필수 사항으로 보았다. 굳이 정의한다면 개인 소유주가 평가한 기업의 가치라고 할 수 있다. 이는 정상 시장에서 가격을 제대로 매기고 있다면 팔아야 하는 가격이며 사실에 근거해 공정하게 매겨진 가격이다. 이러한 사실들은 자산, 실적, 배당금, 확실한 예측 등을 포함한다. 이 개념을 하나의 숫자로 정량화시키는 데는 어려움이 있다. (중략)

그레이엄이 지지한 다른 관점은 내재 가치로 회사의 수익 능력을 밝혀 내는 것이다. 이는 정확히 규명할 수 있는 것은 아니다. 과거의 실적 분석(평균, 성장-하락 추세)을 이용할 수 있지만 단순한 추정을 사용하려 한다면, 추세가 미래를 올바르게 예측한다는 믿음이 필요하다. (p.38)

유동자산 가치투자는 그레이엄이 1930년대와 1940년대에 거둔 성공이 기초가 되었다. 재무 보고서를 분석하던 그는 대차대조표(현 재무상태표)상 유동성 자산의 비율에 비해 가치가 절하된 주식들이 많은 것을 발견했다. 그는 부채를 모두 제한 유동자산가치를 뜻하는 회사의 순운전자본보다 낮은 가격으로 오랫동안 거래되고 있는 주식을 찾았다. 그레이엄은 회사들이 순운전자본의 가치보다 낮은 가격에 거래되 고 있는 이유가 될 만한 시장 합리성을 찾아냈지만, 이것만으로는 불충분할 때가 많았다.(중략)

그는 고정자산, 무형자산 혹은 영업권의 가치를 똑 같은 비중으로 놓고 모든 부채를 뺀 나머지 유동자산을 구한 후, 발행주식수로 나누었다. 이렇게 함으로써 주당 순유동자산가치를 구할 수 있었다. (p.50)

방어적 투자를 택하는 경우는 일반적으로 평균 또는 ‘만족할 만한’ 수익을 기대한다. 그들은 엄청나게 높은 수익을 내는 것보다 안전과 걱정으로부터의 자유에 집중한다. 이 두 체크리스트는 적은 노력과 잦은 의사결정의 부재로 만들어진 것이라 할 수 있다.(중략)

방어적 투자자를 위한 주식을 고를 때 필요한 조건은 아래와 같다. (p.60)

충분히 강한 재무 상태 → 지속적인 배당금 지급 → 순자산 가치의 1.5배를 넘지 않는 주식 가격 → 지난 10년간의 적자가 없고, 10년간의 성장이 적어도 주당 1/3이 증가했다 → 적당한 분산투자 → 보통의 주가수익비율: 15*지난 3년간의 평균. 25*7년, 20*12개월 → 적당한 크기의 회사 → 주식가격보다 큰 순유동자산

진취적 투자는 방어적 접근 방식에 비해 더 많은 일과 생각을 요구한다. 높은 수준의 지식을 요하기 때문에 투자자가 특화된 지식이나 관심을 가지고 있는 기업 또는 산업에 모든 노력을 집중해야 한다. 이로써 다른 애널리스트들이 가지지 못한 통찰력과 같은 경쟁력을 가질 수 있다.

충분히 강한 재무 상태 → 계량적 요소 → 회사의 미래 실적에 관한 질적 가치 → 도외시된 2류 회사 → 규모가 큰 회사들은 눈 밖으로 → 경기순환적인 회사 →낮은 분산투자

매도 시점: 만약 괜찮은 이익과 가치 상승에 대한 합리적인 기대가 존재한다면, 그레이엄은 상당한 기간 동안 주식을 보유하곤 했다. 이는 보통 몇 달이 아니라 몇 년 단위였다. 하지만 다음과 같은 상황에서는 매도를 했다. (1)회사의 질이 악화된다거나 (2)주식 가격이 가치로 입증될 수 없는 수준까지 오른 경우가 그 것이다. (p.67)

2장: 존 템플턴

“상승 시장은 절망에서 태어나 회의 속에서 성장하며, 낙관론에서 만개하고 도취 상태에서 죽어간다.”

핵심 키워드: ‘조금 더’ 정신, 대중을 따르지 말라, 남들이 팔 때 사고 남들이 살 때 팔아라, 장기적인 관점을 가져라, 분산투자, 단순함

[주요 내용]
유년 시절 그는 적당히 성공한 사람은 대단한 성공을 거둔 사람이 기울인 노력에 조금 못 미친다는 점을 발견했다. 아주 조금만 더 노력하면 그들도 훨씬 더 큰 성공을 이룰 수 있었다. 성공은 마치 노력에 따라 기하급수적으로 증가하는 것처럼 보였다. (p195)

다른 사람이 자신의 매도 매수 의견에 동의하지 않는다는 것을 알게 되는 것은 싼 물건을 찾아야 할 사람에게 매우 중요한 의미를 지닌다. 모든 사람이 선호하는 주식은 염가에 팔릴 수가 없다. 염가의 투자 대상을 찾는 사람은 타인의 선택에 휩쓸기기보다 자기 판단에 대한 확신이 있어야 한다. (p225)

템플턴의 유명한 모토 중에 하나는 “남들이 낙담해서 팔 때 사고 남들이 열렬히 살 때 판다”이다. 이 정책은 상당한 용기를 필요로 하지만 궁극적인 보상으로 연결된다. 다른 모토는 “길거리에 피가 낭자할 때 사라”이다. 위기가 오면 매도하려는 사람들이 두려움에 휩싸인다. 두려움은 항상 과장되기 마련이다. 경제가 어려우면 금세 나타나기 마련이지만 시간이 지나면 모든 위기는 사그러든다. 투려움과 불안이 사그러들면 주식 가격은 오른다. (p.227)

일반적으로 한 회사가 2~5년 내에 어떤 성과를 보일 수 있는가에 집중한다. 주식 거래자의 대부분은 더 단기적으로 본다. 다음달 다음 해에 수익이 어떠할 것인가를 본다. 중기적 관점으로 바라봄으로써 현재 시장을 잠식하고 있는 단기적 관점에서 비롯된 소음들을 걸러내도록 하라. 장기적으로 바라본다는 것은 싸고 질 좋은 물건을 찾아내는 사람에게 심리적인 안전선을 주어 일시적인 쟁점들을 오히려 활용할 수 있도록 한다. (p.231)

시점에 대해 100% 알 수 있는 사람만이 분산투자를 하지 말아야 할 유일한 사람이라고 했다. 일부 투자자들의 2/3 정도가 시간에 대해 맞출 수 있다. 그는 자신도 그 일부 투자자에 포함된다고 생각한다. 조언하건대 모든 투자자는 최소 10는 가지고 있어야 한다. 수백만 달러짜리 포트폴리오를 운영하는 사람들은 더 많은 주식을 가져야 한다. 당신이 아무리 주의를 기울인다고 해도 미래를 다 예측할 수는 없다. (p.239)

단순함이라는 것은 어리석거나 무지한 것을 의미하지 않는다. 단순함은 필요한 정보를 모으고 축적한 뒤에 한 산업 및 회사의 본질에 집중한다는 것이다. 강약점을 명쾌하고 단순하게 정리하라. 복잡하게 만들지 말라. 수학 공식은 피하고 회사의 모든 세부 사항에까지 리서치로 파고들 생각은 하지 말라. 기본 원칙을 주식 투자 철학 점검하라. (p.247)

■ 정리하며: 아는 것과 행하는 것, 그리고 지키는 것.

9인의 위대한 투자대가들은 자신만의 투자 원칙을 지켜 오랫동안 꾸준한 성과를 낸 결과, 지금의 명성을 얻게 됐습니다.

주식투자 경험이 있으신 투자자라면, 너무나 익숙하고, 당연하다고 생각할 수 있는 내용입니다. 하지만 단순히 아는 것과 실천하는 것엔 분명히 큰 차이가 있습니다.

사실 투자 원칙을 만들고, 미스터 마켓의 변덕에도 그 원칙을 지켜내는 것은 아주 힘든 일일 수 있습니다. 그렇기 때문에 지금까지도 소수만이 주식시장에서 살아(성공) 남을 수 있었을 것이라 생각합니다.

그렇다면 여러분들은 소수가 살아남는 주식시장에서 여러분들은 소수의 투자자들처럼 원칙을 세우고 지킨 성공투자자가 되시겠습니까? 아니면 다수가 쫓는 급등주, 테마주 투자로 실패하는 투자자가 되시겠습니까?

주식 투자 철학

투자철학) 존리 자네가 옳아!

최근에 뉴스기사를 보다가 TV프로그램 유퀴즈에 출연해서 유명해진 펀드매니저의 인터뷰를 보게 되었다. 그가 하는 말 중에서 투자의 방향이나 철학으로 삼기에 좋은 부분이 있어, 반면교사 할 사항으로 이렇게 포스팅 해본다. 우선 이 유퀴즈에 출연한 펀드매니저 김현준은 주식 투자 철학 주식 투자 철학 더퍼블릭자산운용 대표이자 12년 누적 수익률 950%, 1000억원 규모의 펀드를 운용하고 있다고 한다. 기사에서는 여러가지 Q&A를 다루는데 내가 가장 인상깊게 본 것은 아래 대목이다. 요 주식의 전문가라는 김현준 대표도 10% 싸게 사려다가 10배짜리 주식을 놓쳤다는 것이다. feat 네이버 하. 내가 다 아깝다. 이게 어찌보면 정석 가치투자의 맹점중 하나라고 본다. 어떠한 가격대를 적정가치로 삼고 고평가된 주식이 그 적정가치까지 내려오길..

결국엔 멘탈관리다

1. 요번 씨앤투스성진 건은 돈이 수중에 남아나는데 먹을 수 있는 여지가 보이니께 급격하게, 그리고 과도하게 투자했다. 그러다가 크록스라는 더 좋아보이는 종목이 나타나니까 살짝 후회하고 있다. 확실히 크록스는 씨앤투스성진보다 100배는 좋은 회사고 10년 이상 바라볼 수 있는 확률이 매우 높은 회사다. 그렇다면 단언컨대 크록스에 많이 투자를 해야 하는것이 맞다. 그런데 한번 투자한 투자금을 회수하기는 심리적으로 매우 힘들다. 아예 매수를 하지 않았다면 모를까, 매수 했었다가 뺐는데 나중에 떡상해버린다면? 배가 아파 죽을것이다. 투자 할 때는 돈이 남아도니까 쫀쫀따리로 생각없이 매수했어도 (우선 쓸데가 없으니까 넣었다가 생기면 빼야지~) 막상 그게 투자금이 되어 운용되고 있으면 초심처럼 다시 빼는게 어렵다..

앙드레 코스톨라니의 투자자를 위한 권고사항/금기사항

이하 내용은 투자대가 앙드레 코스톨라니의 저서 '돈, 뜨겁게 사랑하고 차갑게 다루어라'에서 발췌하였다. *투자자를 위한 10가지 권고사항 1. 매입 시기라고 생각되면 어느 업종의 주식을 매입할 것인지를 결정하라. 2. 압박감에 시다리지 않도록 충분한 돈을 가지고 행동하라. 3. 모든 일이 생각과 다르게 진행될 수 있다는 것을 명심하라. 그리고 반드시 인내하라. 4. 확신이 있으면, 강하고 고집스럽게 밀어붙여라. 5. 유연하게 행동하고, 자신의 생각이 잘못될 수 있음을 인정하라. 6. 완전히 새로운 상황이 전개되면 즉시 팔아라. (+상황이 바뀌었다면 '본전은 치고 나와야지. ' 하며 아까워 하지 말라는듯) 7. 때때로 자신이 보유한 종목의 리스트를 보고 지금이라도 역시 샀을 것인지 검토하라. 8. 대단한..

주식투자는 '논'을 산다고 생각하라 - 존리

장기투자를 함에 있어서 매우 적절한 비유를 존리와 전인구의 유튜브에서 발견해서 적는다. 주식투자에 있어서 1주를 산다는 것은 1마지기의 논을 산다고 생각하라 우리는 논을 사 모은다고 했을 때 여윳돈이 있으면 한마지기, 두마지기, 세마지기 차곡차곡 모으다 보니 언젠가 백마지기, 천마지기, 만석꾼이 되어있는 것이지 논 한마지기의 시세가 오르고 내리고, 내 땅이 한마지기에 얼마고 이런 것들을 신경쓰지 않는다. 주식투자도 마찬가지다. 1주의 가격이 하루에도 수도 없이 위로 올라갔다가 아래로 내려가는 것에 대해서 신경쓰지 마라. 당신이 가진 좋은 회사의 주식이 몇주인가에 집중하라. 돈이 생기면 한주, 두주, 세주 조금씩 사다가 어느세월에 보면 100주가 되어있고, 1000주가 되어있고 10,000주가 되어있어 보..

워런버핏의 투자철학 / 명언

가치투자자인 워런버핏이 주식으로 전세계에서 가장 성공한 사람이라 참으로 다행이다. 만약, 카지노 도박러에 가까운 단타꾼이 전세계 주식 1등이라면 얼마나 암담할까? 나도 카지노 도박을 해야 희망이 있을 테니. 워런버핏은 너무나도 씸플하고 본질적인 투자방법론을 제시하였고, 결과로써 몸소 그 방법론을 증명하였다. 그리고 하나 더 고마운 것은, 이 세상의 대부분 사람들은 분명 워런버핏이 가치투자를 하라고 열변을 토해도 듣지 않고 단타를 열심히 친다. 워런버핏의 말처럼 '그들이 있어서 내가 돈을 번다' (1) 주식투자 방법론 두가지 - 펀디멘털 : 배당, 실적의 상승 등 기업가치 상승에 따른 주가상승을 노린다. - 유동성의 힘 : 사람의 심리, 수요증가에 따른 주가상승을 노린다. =케인즈의 미인대회 (2) 워..

주식 투자 철학

잠깐! 현재 Internet Explorer 8이하 버전을 이용중이십니다. 최신 브라우저(Browser) 사용을 권장드립니다!

  • 기사공유하기
  • 프린트
  • 메일보내기
  • 글씨키우기
    • 가나다라마바사
    • 가나다라마바사
    • 가나다라마바사
    • 가나다라마바사
    • 가나다라마바사
    • 가나다라마바사
    • 김명환 기자
    • 승인 2020.11.25 10:14
    • 댓글 0
    • 기사공유하기
    • 프린트
    • 메일보내기
    • 글씨키우기
      • 가나다라마바사
      • 가나다라마바사
      • 가나다라마바사
      • 가나다라마바사
      • 가나다라마바사
      • 가나다라마바사

      김명환 리빌드 에셋 대표

      김명환 리빌드 에셋 대표

      “돈이 많은 사람은 투자할 수 있다. 돈이 조금밖에 없는 사람은 투자해서는 안 된다. 그러나 돈이 전혀 없는 사람은 반드시 투자해야 한다.”필자가 가장 좋아하는 주식 격언 중 하나고 주식 투자 철학 투자의 길로 들어선 이유다. 그러나 주식 투자 초보 시절, 필자의 투자 행태는 부끄러움을 넘어 참혹했다.

      ·주식 투자를 정석으로 배우지 않아, 투자가 아닌 ‘투기로 하고 있는 투자자!’
      ·잃지 않는 것보다 버는 것을 먼저 배워 ‘계속 손실을 보는 투자자!’
      ·주가가 오르기 때문에 매수하는 ‘어리석은 투자자!’
      ·아침에는 곰 (매도자) 이지만 장 마감 후에는 황소 (매수자) 가 되어 있는 ‘부화
      뇌동형 투자자!’
      ·자신만의 투자법이 없어 주가가 내리면 ‘심리가 흔들리는 투자자!’
      ·인터넷에 흘러 다니는 뉴스를 보면서 ‘적당히 매수하는 투자자!’
      ·한 종목에 꽂혀 물불 안 가리고 ‘몰빵하는 투자자!’
      ·주식 카페나 방송에서 추천하면 ‘바로 다음 날 사는 투자자!’
      ·감정을 통제하지 못해 하루에도 수없이 ‘매수와 매도를 반복하는 투자자!’
      ·주식을 매매할 때, 몇 분 만에 결정해 버리는 ‘충동 매매 투자자!’
      ·투자금을 가만히 놔두지 못하고 안달하면서 ‘사고파는 투자자!’
      ·주식은 한 방이라고, 오직 ‘대박만을 노리는 투자자!’
      ·본전 심리를 이기지 못해 ‘손절매를 못하는 투자자!’
      ·여윳돈이 아닌 목적이 있는 돈으로 투자하여 ‘항상 쫓기는 투자자!’
      ·한 번의 요행을 실력으로 알고 의기양양하여 ‘공부하지 않는 투자자!’
      ·지켜야 할 게 많으면서도 무조건 ‘공격적으로 하는 투자자!’
      ·주식 투자가 삶의 1순위가 되어 ‘가족의 행복지수가 바닥인 투자자!’

      당연히 필자의 주식 투자 결과는 수수료를 제외하고 나면, 수익은 손톱 만큼이고 손실은 손가락 만큼이었다.
      그래서 고집쟁이가 아닌 줏대 있는 투자자가 되길 간절히 원했다.
      그래서 절대 잃지 않는 투자를 하는 주식 거인들의 투자 원칙들을 찾아 기본부터 다시 공부했다.
      그래서 중요하다고 생각되는 법칙들은 머리에 담고,‘바로 이거다!’라고 생각되는 두세 가지의 원칙은 가슴에 새기고 이를 주식 투자 철학 악물고 실천했다.
      그래서 지금은 돈이 전혀 없는 사람들에게 반드시 주식 투자를 하라고 권한다.

      여러분은 지금 투기를 하고 있는가? 투자를 하고 있는가? 앙드레 코스톨라니는 투기의 역사를 이렇게 표현했다.“건달이 태어났으며, 그는 게임을 하며 따기도 하고 또는 잃기도 하
      지만 절대로 죽지는 않는다. 증권 산업이 건달을 불러모으는 첫 번째 미끼는 바로 돈이다.”

      워런 버핏은 ‘오마하의 현인’이라 불리며, 조지 소로스는 ‘악랄한 환투기꾼’이라 불린다. 불리는 칭호만 다를 뿐 버핏도 소로스도 돈을 잃지 않는다.

      주식 시장은 주정뱅이부터 부호까지 그리고 투자자와 투기꾼이 공존하는 공간이다. 현명한 투자자든, 현명한 투기꾼이든, “돈을 잃지 말라.”고 말하고 싶다. 그러기 위해서는 우선은 알아야 한다. 그 첫 번째가 ‘기본에 충실하라’는 것이다. 그래야 투자를 하든 투기를 하든, 선택을 할 수 있고 잃지 않는 매매를 할 수 있다.

      물음 하나, 투자 원칙은 세웠는가?
      미숙한 투자자들은 전문가는 뭔가 특별한 매매 전략이 있을 거라고 오해한다. 과연 그럴까?
      잭 웰치는 “단순해져라.” 하고, 워런 버핏은 “투자란 IQ 160인 사람이 IQ 130인 사람을 이기는 게임이 아니다.”라고 하면서 모두가 알 수 있는 단순한 매매 원칙을 정립하라고 권한다. 즉 투자 원칙은 투자자가 꺼트리지 말아야 할 성화인 것이다.

      물음 둘, 언제 살 것인가?
      랄프 웬저는 “시장의 타이밍을 맞출 수 없다.”라고 하면서 “오로지 쌀때 매수하라.”고 한다. 그렇다면 쌀 때는 언제인가? 세스 클라먼은 “때때로 기관 투자가들은 육중한 악마처럼 몇몇 주식을 기업 가치 대비 엄청난 바겐세일 수준으로 짓밟아놓기도 한다.”라고 말한다. 우리는 그런 회사를 사야 하고 감정적인 매도자들이 제공하는 기회를 최대한 이용해야 한다.

      물음 셋, 언제 팔 것인가?
      앙드레 코스톨라니는 “언제나 가장 높은 가격에 판다.”라는 사람들을 거짓말쟁이로 규정하고 있고, 톰 디마크는 “시장의 고점은 마지막 매수자가 매수를 했기 때문에 만들어진다.”라고 말한다. 즉 원칙을 세우고 지켜나가야 하는 이유를 강조하고 있다.

      물음 넷, 보유할 것인가?
      워런 버핏은 “어떤 주식을 10년 동안 보유하지 않으려면 단 10분도 가지고 있을 생각을 하지 말아야 한다.”라고 했고, 앤서니 볼턴은 “보유한 주식의 주식 투자 철학 목표 가격을 설정하는 대신 투자 근거를 재검토하라.”고 당부한다. 또한 게리 카민스키는 “승자는 계속 보유하고 패자는 팔라.”고 한다.

      물음 다섯, 손절매를 할 것인가?
      “영결 나팔소리가 울리고 있는데 다시 돌아올 것이라는 환상을 품지 마라. 이미 끝난 주식에 미련을 갖지 마라.”피터 린치의 말이다. 손절매는 매몰비용과 같다. 다시 주식 투자 철학 되돌릴 수 없
      는 비용이며, 잘못 투자하여 회수가 불가능한 투자 자금은 잊으라고 권한다.

      투자철학의 필요성 : 개인이 주식투자로 잃는 이유

      뉴스가 발표되면 즉각적으로 대응하는 알고리즘이나 발빠른 기관투자자들이 매수하여 주가가 올라간다.

      빠른 개인이 매수에 동참하면서 주가는 120이 된다.

      여기에 뒤늦게 뛰어든 개인들이 추격매수를 하면서 주가는 140까지 상승한다.

      이렇게 한번 추세가 잡히면 적정 주가를 넘어서는 과열이 일어나고

      적정 가치인 120 위에서 산 사람들,

      특히 단톡방이나 입소문을 듣고 뒤늦게 산 개미들은 전부 실수를 저지른 것이다.

      전문가들이 적정가치인 120 아래에서 주식을 사려면 누군가는 팔아야 한다.

      파는 사람은 이 주식의 가치가 120이라는 것을,

      또 과열되어 140까지도 갈 수 있다는 것을 모르고 팔았을 것이다.

      효율적 시장 가설은 모든 시장참여자들이 실수 없이 적정가치를 알고 매매한다고 했을 때 이루어진다.

      시장이 효율적이지 않다는 것은 실수를 하는 시장 참여자들이 있다 는 뜻이다.

      투자 철학이라는 것은 바로 이 시장 참여자들의 실수를 어떻게 바라볼 것인지 일관된 사고방식이다.

      모든 사람이 적정 가치를 알고 거기에서만 가격이 움직이면 아무런 기회가 없다.

      하지만 누군가는 가치보다 싸게팔고 가치보다 비싸게 사는 실수를 저지르기 때문에

      그것을 이용할 때 초과수익을 낼 수 있다.

      사람들이 어떻게 실수하더라 라는 것을 깨닫고 시장의 흐름을 이해하는 것이 투자 철학이고, 그것을 이용해서 어떻게 매매할 것인지 구체적인 방안을 수립하는 것이 투자 전략 이다.


0 개 댓글

답장을 남겨주세요